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价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上周环比+1.2%，热轧3.0mm价格为4410元/吨，较上周环比+0.9%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1元/吨，+24元/吨和+10元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量974万吨，周环比升14.2万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.25万吨，板材产量周环比升11.95万吨，螺纹钢本周增产2.17万吨至302.19万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降35.3万吨至1476.26万吨，钢厂总库存589.55万吨，周环比降14.87万吨，其中，螺纹钢社库降20.38万吨，厂库降10.64万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量333.21万吨，周环比升10.78万吨，本周建筑钢材成交日均值17.56万吨，周环比增长14.94%。

投资建议：宏观层面，3月PMI虽然有所回落，仍处于历年同期较高水平，显示经济复苏仍在持续。当前钢材处于“金三银四”传统消费旺季中，周内钢材表观需求有所回升，整体看钢材基本面有望继续修复。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费边际回升10.78万吨，需求旺季周期中，钢材消费或将继续好转。库存方面，厂库、社库继续降库。整体看，政策端前期央行降准提振钢材消费预期，叠加当前经济仍处于复苏进程中，钢材需求边际好转概率较大，钢材基本面有望继续修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。